一、 事件概述
   
近日,公司发布第三期员工持股计划草案,参加对象为公司监事及核心管理及技术骨干162人;资金来源为员工自筹资金和公司奖励基金,其中,员工自筹资金不超过1300万元,奖励基金部分以2016年度归属于上市公司股东的净利润为基数提取3%的奖励基金;涉及股票数量约101万股,来源于二级市场购买、控股股东无偿赠与,其中控股股东赠与30万股;本期员工持股锁定期12个月,存续期2年。
   
二、分析与判断
   
员工持股激励发展,彰显业绩增长信心
   
根据公司第三期员工持股计划草案,公司拟以员工自筹资金不超过1300万元以及公司奖励基金762万元(预计税后净值661万元)通过二级市场购买约71万股(按2017年11月7日收盘价27.65元/股测算),控股股东星星集团赠与30万股。员工持股覆盖公司核心管理人员及技术业务骨干162人,覆盖范围广,有助于深度绑定员工与公司利益,提升员工工作积极性,助力公司发展。
   
窄带滤光片领先企业,受益手机3D成像趋势
   
1、苹果公司新一代智能手机产品iPhone X搭载3D成像功能,引领行业趋势。在iPhone X的3D感测系统中,在结构光发射模组、结构光接收模组以及距离感测模组中均有窄带滤光片的应用。苹果3D成像功能的推出引爆智能手机新一轮技术创新潮,预计明年部分国产手机将会搭载3D成像功能。
   
2、公司是全球可批量供应窄带滤光片的只有少数几家企业之一,在规模、成本及技术方面优势明显。根据IDC数据,2016年全球智能手机出货量约15亿部,据此测算,滤光片的市场空间在百亿元级别。我们看好手机3D成像的爆发给公司带来的发展机遇。
   
蓝玻璃滤光片业务受益双摄渗透率提升
   
蓝玻璃滤光片由于在过滤红外线方面比传统的光学滤光片效果更佳,已成为高端智能手机摄像头的标准配置,并且越来越多的中低端智能手机也逐渐改用蓝玻璃滤光片产品。而手机双摄像头的趋势也为蓝玻璃滤光片带来了增量空间。根据旭日大数据的统计,预计2017年双摄的渗透率在20%左右,2020年双摄的渗透率将达到43%。中低端手机的渗透、双摄的普及双重因素叠加,驱动蓝玻璃滤光片市场增长。
   
三、盈利预测与投资建议
   
预计公司2017~2019年EPS分别为0.61、0.98和1.39元,当前股价对应PE分别为45X、28X和20X。考虑公司受益于3D成像趋势及双摄渗透率的提升,未来业绩增长弹性大,给予公司2018年35~40倍PE,未来12个月合理估值34.30~39.20元,维持“强烈推荐”评级。
   
四、风险提示:
   
下游市场需求不及预期;募投项目推进不及预期;行业竞争加剧。