公告:截至2017年12月5日,公司第三期员工持股计划已通过二级市场集中竞价的方式累计购买公司股票804,800股,占公司总股本的比例为0.12%,成交均价为人民币24.35元/股,成交金额为人民币1,959.42万元。公司第三期员工持股计划已全部完成股票的购买,上述购买的股票将按照规定予以锁定,锁定期自本公告日起12个月。
   
点评:公司完成三期持股计划购买,我们看好公司未来长期发展,特别是AR领域的创新发展,和Lumus的深度合作有望进入收获期,3D识别国产机渗透将在明年底开始,国际大客户明年预计从手机向平板渗透,双摄蓝玻璃、蓝宝石、反光材料等也在新厂房建成后逐步扩产,预计明年持续高增长,坚定推荐!光学领域最大的增量来源于AR,看好明年AR眼镜起量。据彭博社报道,广达电脑昨日宣布,将与Lumus这家生产AR眼镜核心显示组件的光学公司展开合作,这将大大提升2019年AR眼镜的普及。苹果在AR产品方面早已有部署,在内部成立一个代号为「T288」的AR技术研究的团队。Lumus曾获得HTC和广达电脑的投资,除此之外,水晶光电、阿里巴巴也都投资过Lumus。水晶作为Lumus光机供应商,有望受益行业爆发,从现有产品几元的价值上升至150美元以上。
   
新型显示是公司最大的弹性点,持续推进企业文化建设和机制改革。公司员工持股完成彰显合伙人制度,内部管理逐步好转。公司确实通过推进中央研究院、子公司、职能平台全面推行阿米巴经营模式,人才机制继续完善。我们认为明年将是终端客户大量推出AR产品的一年,公司重点布局,不断提高工艺水平,同时产能上做好规划,以现在的单价看,对于公司未来至少是30亿的收入增量,对于行业发展我们充满信心。公司可转换公司债券发行完毕,后续业务开展资金得到保障,有望在明年加速成长。
   
投资建议:公司光学技术壁垒高,AR有望在明年开始起量,3D生物识别在扩产后也有望得到客户认可,单机价值量提升,预计17-18年EPS分别为0.58元和1.01元,予以买入评级,目标价35元,对应明年35倍PE,维持推荐。
   
风险提示:新品量产不达预期,AR发展不达预期